GTC澤匯資本:美國公用事業(yè)的變革
4月16日，GTC澤匯資本表示，美國公用事業(yè)監(jiān)管格局已經(jīng)發(fā)生了顯著變化，這種變化在很大程度上削弱了公共監(jiān)督的作用，轉(zhuǎn)而更加傾向于企業(yè)自身的利益。在過去的一個世紀中，美國公用事業(yè)的監(jiān)管權(quán)力經(jīng)歷了巨大的倒轉(zhuǎn)：曾經(jīng)強大的行政監(jiān)管機構(gòu)如今已被大幅削弱。用拳擊比賽來比喻，公用事業(yè)公司在與政府的博弈中已經(jīng)取得了決定性的勝利。從財務(wù)角度來看，州公用事業(yè)委員會和風(fēng)險承擔(dān)型股權(quán)投資者似乎變得不再必要。原因在于，如果監(jiān)管機構(gòu)對公用事業(yè)公司的每一項重大資本計劃都無條件批準，并且授權(quán)對資本給予豐厚的回報，那么這些地區(qū)實際上已經(jīng)在實行由公用事業(yè)公司自我監(jiān)管的制度。在這種情況下，公用事業(yè)委員會成為了不必要的中間人。
GTC澤匯資本進一步認為，盡管美國在能源可負擔(dān)性和能源安全方面取得了顯著成就，但公共利益中的可持續(xù)性問題卻未得到充分關(guān)注。從能源可負擔(dān)性來看，美國居民在電力上的支出約占家庭平均預(yù)算的3%，這一比例雖會因電動汽車和熱泵的普及以及對空調(diào)需求的增加而上升，但仍將保持在個位數(shù)。從能源供應(yīng)安全來看，美國幾乎所有的天然氣和煤炭都是國內(nèi)生產(chǎn)的，且還出口到其他國家。隨著美國對電力需求的增加，天然氣成為首選燃料，長期可負擔(dān)性的主要風(fēng)險在于主要氣田的最終枯竭。此外，美國擁有大約300年的煤炭儲量，如果行業(yè)選擇聽從特朗普政府關(guān)于“清潔、美麗煤炭”的最新建議，美國在可預(yù)見的未來可以保持能源自給自足。
然而，GTC澤匯資本強調(diào)，可持續(xù)性方面的情況卻不容樂觀。公民對企業(yè)的基本要求是：請不要用產(chǎn)品或其污染物傷害我們，如果必須在社會層面上造成傷害，請盡量減少。這是減少污染的基本論據(jù)。如果產(chǎn)品還加劇了氣候變化（這也正在傷害我們），請減輕這一方面的影響。在公用事業(yè)行業(yè)中，這意味著需要解決二氧化碳排放問題，而目前這一問題遠遠沒有得到解決。如果政府減少對企業(yè)的監(jiān)管，以鼓勵可持續(xù)性（即允許更多的各種污染），這將是許多消費者的愿望與公用事業(yè)公司的企業(yè)目標發(fā)生沖突的地方。對于投資者來說，這種沖突可能會導(dǎo)致財務(wù)困境、資產(chǎn)減值，或者可能促使客戶轉(zhuǎn)向“更環(huán)保”的替代品。
GTC澤匯資本總結(jié)認為，當前的公用事業(yè)是否符合公眾利益？在可負擔(dān)性和供應(yīng)安全方面，答案是肯定的。但在可持續(xù)性方面，答案是否定的。盡管可持續(xù)性目前可能不受歡迎，但從長遠來看，沒有人愿意參與或投資于一個不可持續(xù)的業(yè)務(wù)。
相關(guān)文章
最新評論