家電企業(yè)再掀赴港上市潮:美的擬分拆安得智聯(lián)赴港上市,石頭科技被傳擬“A+H”上市
出品|搜狐財經(jīng)
今年以來,家電企業(yè)赴港上市熱潮再度來襲。
4月29日夜間,美的集團旗下安得智聯(lián)擬拆分赴港上市的消息引發(fā)外界關(guān)注。
無獨有偶,近日,石頭科技也被傳擬赴港上市;早在今年1月,奧克斯也向港交所遞表,擬在港股主板IPO。
與去年美的等家電企業(yè)A+H不同,今年美的采用了A拆H的形式,在政策加持下,今年港股市場背景也發(fā)生了一定變化。
專業(yè)人士指出,未來,家電企業(yè)赴港上市也有望常態(tài)化。
家電企業(yè)頻現(xiàn)赴港上市傳聞
4月29日夜間,美的發(fā)布最新的2025年一季報,營業(yè)收入1278.39億元,同比增長20.49%;歸母凈利潤124.22億元,同比增長38.02%。
與此同時,美的還于當(dāng)晚披露,擬拆分安得智聯(lián)赴港主板上市。
據(jù)美的2024年財報顯示,安得智聯(lián)是美的旗下“科技創(chuàng)新型供應(yīng)鏈管理企業(yè)”,致力于提供端到端一體化、數(shù)智化供應(yīng)鏈解決方案。
據(jù)悉,安得智聯(lián)可以為客戶提供從原料至成品的生產(chǎn)物流、線上線下一盤貨及送裝一體化服務(wù)的端到端數(shù)智化系統(tǒng)解決方案,目前已經(jīng)與家電、家居、新能源等企業(yè)合作。
財報顯示,其配送可以實現(xiàn)85%以上訂單當(dāng)日/次日達,98%以上訂單隔日達;截至2024年底,國內(nèi)合作網(wǎng)點超過4000個、送裝工程師超過4萬名。
中金的核查意見數(shù)據(jù)顯示,2024年,安得智聯(lián)歸母凈利潤為3.8億元,同比增長32.08%。2024年美的集團享有安得智聯(lián)權(quán)益為73.85%,享有安得智聯(lián)歸母凈利潤2.81億元。
核查意見披露,此次拆分上市安得智聯(lián)的主要業(yè)務(wù)或資產(chǎn)與美的2024年港股主板上市、募資投向均有所不同。
2024年美的集團H股公開發(fā)行的募集資金投向主要包括、全球研發(fā)投入,占比約20%;智能制造體系及供應(yīng)鏈管理升級,占比約35%;完善全球分銷渠道和銷售網(wǎng)絡(luò),以及提高自有品牌的海外銷售,占比約35%;營運資金及一般公司用途,占比約10%。
而且,中金方面還披露,安得智聯(lián)是美的集團唯一對外從事供應(yīng)鏈管理(物流)業(yè)務(wù)的平臺,此次分拆有利于雙方專注于各自的市場領(lǐng)域并突出主業(yè),進一步增強獨立性。
無獨有偶,4月28日,網(wǎng)傳石頭科技擬赴港上市,最多募資5億美元,“知情人士表示,相關(guān)考慮還處于初期階段,尚未安排銀行”。
今年1月,奧克斯也向港交所遞交了招股書,擬在港股主板上市。
而在赴港遞表之前,奧克斯還在新三板短暫上市。據(jù)悉,2016年-2017年,寧波奧克斯電氣曾在新三板掛牌、摘牌;隨后,奧克斯轉(zhuǎn)戰(zhàn)上交所接受上市輔導(dǎo),但最終未在上交所上市。
赴港上市原因各異
家電行業(yè)分析師劉步塵告訴搜狐財經(jīng),美的旗下安得智聯(lián)近年來一直有獨立上市的強烈愿望,目前A股上市難度大,申請周期長,港股上市門檻相對較低。上市有利于企業(yè)更好地發(fā)展,有利于管理層財富增長,所以積極性比較高。
美的旗下B端業(yè)務(wù)眾多,為何會選擇安得智聯(lián)?中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜指出,港股市場對科技和創(chuàng)新型企業(yè)往往給予更高的估值,這對于家電企業(yè)的智慧物流等創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊具有吸引力。
而石頭科技被傳擬赴港上市,業(yè)績下跌或是原因之一。
“我覺得業(yè)績下滑有可能是石頭科技被傳赴港上市的原因之一,因為它的凈利潤在下滑,本質(zhì)上在A股會有一定挑戰(zhàn)?!?艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅告訴搜狐財經(jīng)。
劉步塵認為,“石頭科技近年來尋求多元化發(fā)展,對資金的需求量很大,H股上市對它來說是一個比較現(xiàn)實的融資渠道?!?/p>
據(jù)石頭科技2024年報顯示,其業(yè)績呈現(xiàn)“增收不增利”,營收119.45億元,同比增長38.03%,歸母凈利潤19.77億元,同比下滑3.64%。
對此,石頭科技在業(yè)績快報中表示,歸母凈利下滑主要系因為加大研發(fā)和市場品牌投入。
2024年,石頭科技的研發(fā)費用為9.71億元,同比增長56.93%;銷售費用約為29.67億元,同比增長73.23%。銷售費用約為研發(fā)費用的3倍。
其中,石頭科技的廣告及市場推廣費用為19.24億元,同比增長77.5%;平臺服務(wù)費及傭金費用為6.82億元,同比增長86.94%。
據(jù)開源證券研報顯示,自2024年三季度開始,石頭科技開始加大銷售費用投放,期間銷售費用率達26.2%,同/環(huán)比分別提升6.8/6.6pcts,費用絕對值達 6.8億元,同/環(huán)比分別提升55%135%。
另一方面,隨著銷售規(guī)模的擴大,石頭科技的存貨、應(yīng)收賬款也在飆升。石頭科技2024年的應(yīng)收賬款為10.38億元,較年末增長277.95%;存貨為14.9億元,較年末增長60.54%。
2024年,石頭科技的倉儲費用為5386.12萬元,同比增長161.42%。
營收增長的同時,石頭科技的毛利率出現(xiàn)了一定下滑。2024年石頭科技的主營業(yè)務(wù)毛利率50.36%,同比下滑3.75個百分點。
家電企業(yè)赴港上市或常態(tài)化
張毅表示,家電企業(yè)近日頻傳赴港上市的消息,或與拓展市場有關(guān)。
“尤其是出海已經(jīng)成為家電企業(yè)的必走之路,赴港上市可以提升企業(yè)國際影響力、品牌知名度;還可以多元化融資渠道,在海外拓展過程中,拓寬融資需求?!?/p>
據(jù)悉,2023年8月27日,證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》,提出要“階段性收緊IPO與再融資節(jié)奏”。
張毅認為,隨著“827新政”以后A股IPO通道收緊,港股政策紅利得到釋放,對于企業(yè)赴港上市便利程度也有一定提升。
與此同時,近日,中國證監(jiān)會將與香港方面深化合作,采取5項措施來進一步拓展優(yōu)化滬深港通機制、助力香港鞏固提升國際金融中心地位,共同促進兩地資本市場協(xié)同發(fā)展。其中就提到要支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。
除了政策加持,此輪赴港上市浪潮,在市場層面也出現(xiàn)明顯變化。張毅分析,“港股去年處于回暖初期,美的等企業(yè)2024年赴港上市基于對港股未來市場的預(yù)期和國際化戰(zhàn)略布局;經(jīng)過大半年的發(fā)展,港股市場活躍度已經(jīng)比較高,估值水平、流動性都不錯。”
張毅認為,家電企業(yè)上市或常態(tài)化。他提到,港股的國際化市場、活躍度高、資金來源廣泛,有利于企業(yè)建立全球化合作渠道;此外,對企業(yè)的國際化管理規(guī)范性也有一定幫助。
柏文喜指出,從短期來看,2025年家電企業(yè)赴港上市的趨勢仍將延續(xù),甚至可能加速。中期來看,赴港上市的常態(tài)化將取決于港股市場的容量、政策的持續(xù)支持以及企業(yè)的國際化需求。
“隨著全球經(jīng)濟一體化的加速,家電企業(yè)國際化需求將更加迫切,赴港上市作為一種重要的國際化戰(zhàn)略手段,可能會逐漸成為常態(tài)化的選擇?!卑匚南卜Q。
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