新業(yè)務(wù)難挑大梁，粵海飼料近十年首現(xiàn)虧損

快訊 2025年06月13日 19:00 2 admin

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　　來源：證券之星

　　近日，特種水產(chǎn)飼料行業(yè)龍頭粵海飼料（001313.SZ）正式啟動營銷專項行動“勝夏行動”，目標直指“集團銷量倍增”。而自去年下半年起，其市場拓展力度明顯加大。不過即便如此，其去年和今年一季度業(yè)績?nèi)晕茨軐崿F(xiàn)扭虧。

　　證券之星注意到，受下游養(yǎng)殖水產(chǎn)品市場低迷等因素影響，自2022年上市以來粵海飼料業(yè)績持續(xù)承壓，其兩大主營業(yè)務(wù)逐年萎縮。2024年受巨額減值拖累，粵海飼料歸母凈利潤更是迎來近十年來首虧。多個IPO募投項目延期或效益不及預(yù)期，也對公司業(yè)績造成一定負面影響。

　　01．?下游市場低迷公司業(yè)績一蹶不振

　　公開飼料顯示，粵海飼料成立于1994年，于2022年上市，是一家主要從事水產(chǎn)飼料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)。

　　證券之星注意到，粵海飼料的營收在2022年上市當年達到70.92億元的巔峰。不過其業(yè)績增長已明顯顯露疲態(tài)，其營收增速從上年的15.08%驟降至5.45%，歸母凈利潤更是同比下降38.44%，相較上年同期2.6%的降幅顯著加大。

　　2023年、2024年，粵海飼料業(yè)績持續(xù)下滑。

　　兩個報告期內(nèi)，公司分別實現(xiàn)營收68.72億元、59.12億元，分別同比下滑3.10%、13.98%，呈現(xiàn)加速下滑之勢。2024年，粵海飼料更是收獲了近十年來的首個年度虧損，歸母凈利潤虧損達到8539萬元，同比暴降307.55%，上年同期為盈利4114萬元。

　　今年一季度，粵海飼料業(yè)績?nèi)晕茨芘ぬ?。一季度公司實現(xiàn)營收9.326億元，同比增長9.58%，歸母凈利潤雖同比增長56.07%，但仍虧損2467萬元。

　　對于業(yè)績持續(xù)下滑，粵海飼料在2024年財報中披露了原因。其表示，近幾年受極端天氣、病害等行業(yè)不利因素影響，水產(chǎn)行業(yè)下游養(yǎng)殖水產(chǎn)品市場持續(xù)低迷。而水產(chǎn)飼料行業(yè)成本壓力轉(zhuǎn)移不暢，導(dǎo)致公司經(jīng)營利潤受到較大沖擊。

　　2024年，水產(chǎn)行業(yè)整體信心仍不足，養(yǎng)戶投苗意愿下降。同時華南部分地區(qū)受到臺風(fēng)等因素影響，導(dǎo)致養(yǎng)殖規(guī)模減少或轉(zhuǎn)產(chǎn)，進一步壓縮了水產(chǎn)飼料需求。

　　證券之星注意到，高額的減值損失也是導(dǎo)致粵海飼料2024年業(yè)績虧損的重要原因。

　　由于近幾年下游市場行情持續(xù)疲弱，導(dǎo)致部分養(yǎng)戶資金無法正?；鼗\，加大了粵海飼料的回款難度。截至2024年末，粵海飼料應(yīng)收賬款規(guī)模達到11.48億元，存貨規(guī)模也達到6.888億元，二者合計占公司流動資產(chǎn)的比重達到56.6%。

　　2024年，粵海飼料計提了高達3.14億元的信用減值損失，此外還計提了2861.6萬元的存貨跌價準備，兩項損失合計達到3.427億元，嚴重侵蝕了公司利潤。

　　02．?兩大主業(yè)逐年萎縮，預(yù)制菜業(yè)務(wù)難撐大局

　　證券之星注意到，面對市場行情的持續(xù)低迷，粵海飼料近來持續(xù)加大了市場開拓力度，但仍未能扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績虧損局面。而從主營業(yè)務(wù)來看，當前粵海飼料的兩大主營業(yè)務(wù)均十分疲弱，且近兩年業(yè)績持續(xù)下滑。

　　水產(chǎn)飼料業(yè)務(wù)和動保產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)是粵海飼料的主營業(yè)務(wù)，其中水產(chǎn)飼料業(yè)務(wù)收入近幾年在公司營收中占比均超過95%。

　　2024年，受行業(yè)下游水產(chǎn)飼料需求量減少影響，粵海飼料水產(chǎn)飼料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收56.73億元，同比下滑13.93%，這已是該業(yè)務(wù)營收連續(xù)第二年下滑，上年同期下滑幅度為3.22%。由于報告期內(nèi)成本下降幅度超過營收降幅，該業(yè)務(wù)2024年毛利率由上年的10.05%微弱增長至10.61%，但業(yè)務(wù)利潤同比仍大幅減少。

　　動保產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)2024年業(yè)績更為慘淡，僅實現(xiàn)營收6786萬元，同比暴降41.2%，上年同期亦同比減少2.81%。該業(yè)務(wù)毛利率雖由上年的38.58%增至41.41%，仍難抵消營收下滑帶來的沖擊，業(yè)務(wù)利潤同比出現(xiàn)斷崖式下滑。

　　分地區(qū)來看，作為粵海飼料主要收入來源的華南和華東地區(qū)2024年業(yè)績均持續(xù)下滑。其中，貢獻收入在公司營收中占比超過七成的華南地區(qū)2024年實現(xiàn)營收42.45億元，同比下降10.47%。業(yè)務(wù)毛利率則從上年的11.24%降至11.16%。

　　華東地區(qū)2024年貢獻營收10.91億元，同比減少24.12%。業(yè)務(wù)收入在公司營收中占比為18.45%，低于上年同期的20.92%。業(yè)務(wù)毛利率則僅同比增長0.88%至10.71%。

　　證券之星注意到，為拓展業(yè)務(wù)收入，粵海飼料當前還在積極布局以高端水產(chǎn)蛋白為核心的新興水產(chǎn)品預(yù)制菜業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要包括條凍金鯧魚、大黃魚等水產(chǎn)品以及淡曬金鯧魚干等，但該業(yè)務(wù)目前營收規(guī)模依然有限，在公司營收中占比不高。

　　03．?募投項目推進不及預(yù)期拖累增長

　　證券之星注意到，粵海飼料的業(yè)績下滑也與部分募投項目推進進度不及預(yù)期有關(guān)?；浐ｏ暳袭斍吧杏袃蓚€IPO募投項目在推進中，其交付時間皆已經(jīng)延期且推進緩慢。

　　2022年2月，粵海股份通過IPO募得資金凈額4.8億元，擬投向四個募投項目。其中，安徽年產(chǎn)10萬噸水產(chǎn)配合飼料項目計劃使用募集資金1.1億元，交付時間為2023年8月。

　　據(jù)粵海飼料早前披露，該項目的實施將助力公司突破現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，提高生產(chǎn)效率。此外，該項目位于安徽，完成后有助于解決公司產(chǎn)品銷售半徑過長、運輸成本過高的問題。

　　但據(jù)粵海飼料近期公告，該項目受社會經(jīng)濟、宏觀環(huán)境等客觀因素影響，整體建設(shè)進度較慢。為此，公司將項目交付時間預(yù)計延期至2025年8月9日。截至2024年底，該項目投資進度為67.39%。

　　另一募項目研發(fā)創(chuàng)新中心項目計劃使用募投資金7907.95萬元，交付時間為2023年8月。在發(fā)起該項目時粵海飼料表示，為提升競爭力，特種水產(chǎn)飼料行業(yè)普遍都在加大研發(fā)投入。該項目完成后有助于將科研成果轉(zhuǎn)化為具有市場競爭力的產(chǎn)品，同時為養(yǎng)殖戶提供高水平的售后技術(shù)服務(wù)，提升公司產(chǎn)品和服務(wù)的競爭力。

　　不過該項目同樣因受客觀環(huán)境因素影響導(dǎo)致建設(shè)階段出現(xiàn)延遲，預(yù)計交付時間延遲至2025年8月9日。而截至2024年底，該項目投資進度尚為零，能否按期交付高度存疑。

　　證券之星注意到，粵海飼料已經(jīng)交付的兩個IPO募投項目2024年業(yè)績情況也不及預(yù)期。

　　海南年產(chǎn)12萬噸水產(chǎn)配合飼料項目和中山泰山年產(chǎn)15萬噸水產(chǎn)配合飼料擴建項目，已分別于2023年和2022年順利交付，當時分別使用募集資金2.1億元、8100萬元。

　　2024年，兩個項目中的前者虧損達到204.2萬元，后者雖未虧損，但盈利規(guī)模僅為734.3萬元。

　　對于該兩個項目2024年業(yè)績不及預(yù)期，粵海飼料表示，同樣由于受到水產(chǎn)品市場行情低迷、水產(chǎn)動物疫病及突發(fā)性氣象災(zāi)害等因素影響。2024年公司下游養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖規(guī)模減少，對飼料的需求量有所減少且回款變慢，公司計提信用減值損失較大，對業(yè)績造成了拖累。（本文首發(fā)證券之星，作者|劉浩浩）

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