【白糖周報(bào)】中東局勢(shì)緊張推漲油價(jià) 關(guān)注巴西制糖比

快訊 2025年06月14日 16:30 2 admin

　　來(lái)源：CFC商品策略研究

　　作者 | 中信建投期貨研究發(fā)展部陳家誼

　　研究助理 | 中信建投期貨研究發(fā)展部郝鴻飛

　　本報(bào)告完成時(shí)間 ?| 2025年6月14日

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　　CovrigAnalytics預(yù)計(jì)2025/26榨季全球食糖市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩420萬(wàn)噸，還預(yù)計(jì)2025/26榨季全球食糖總產(chǎn)量將增長(zhǎng)3.7%至1.948億噸，而需求預(yù)計(jì)僅增長(zhǎng)0.8%至1.906億噸。糖協(xié)數(shù)據(jù)，截至5月底我國(guó)本制糖期食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束，共生產(chǎn)食糖1116.21萬(wàn)噸，同比上年度增產(chǎn)119.89萬(wàn)噸。前期源于糖漿預(yù)拌粉暫停進(jìn)口以及廣西干旱使得內(nèi)糖走勢(shì)偏強(qiáng)，但風(fēng)味糖漿進(jìn)口數(shù)量大增，再次激發(fā)市場(chǎng)對(duì)糖漿預(yù)拌粉的警惕。同時(shí)廣西降雨增多，新榨季廣西糖產(chǎn)量仍然可以期待，進(jìn)而多頭支撐減弱。

　　國(guó)內(nèi)制糖期結(jié)束，供應(yīng)端的增量主要體現(xiàn)在進(jìn)口方面，因此內(nèi)外糖價(jià)聯(lián)動(dòng)有所加強(qiáng)。隨著海外原糖價(jià)格的進(jìn)一步下跌，配額外進(jìn)口利潤(rùn)窗口已然打開(kāi)，伴隨進(jìn)口許可證下發(fā)提速，進(jìn)口端的供應(yīng)壓力逐漸增強(qiáng)，預(yù)計(jì)7月左右進(jìn)口到港數(shù)量將有所增加。若到港節(jié)奏平緩則產(chǎn)業(yè)挺價(jià)意愿偏強(qiáng)，但若到港集中，企業(yè)庫(kù)存壓力集中體現(xiàn)，則有可能帶來(lái)降價(jià)促銷。因此未來(lái)兩個(gè)月原糖到港節(jié)奏是關(guān)鍵的觀察角度。海外方面，以色列與伊朗關(guān)系緊張，抬升原油價(jià)格，進(jìn)而生物燃料乙醇性價(jià)比有望提高，巴西未來(lái)有可能增加乙醇生產(chǎn)，食糖供應(yīng)壓力或有所減弱，國(guó)際食糖價(jià)格跌勢(shì)或有所放緩。同時(shí)，因我國(guó)食糖受進(jìn)口配額等政策托底，對(duì)糖價(jià)也無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂。

　　策略推薦：短期中性偏空運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注原糖到港節(jié)奏以及原油價(jià)格。

【白糖周報(bào)】中東局勢(shì)緊張推漲油價(jià) 關(guān)注巴西制糖比