專題：奧克斯港股IPO：IPO前分紅近40億 與格力董明珠空調(diào)大戰(zhàn)恩怨多年

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　　7月16日，港交所文件顯示，奧克斯電氣有限公司向港交所提交上市申請(qǐng)書，中金公司為獨(dú)家保薦人。

　　奧克斯曾籌備在A股上市，還曾在2023年6月完成上市輔導(dǎo)，但最終還是轉(zhuǎn)道到香港。今年1月15日，奧克斯電氣向港交所遞交招股書，擬香港主板掛牌上市。

　　奧克斯電氣是全球前五大空調(diào)提供商之一，業(yè)務(wù)涵蓋家用和中央空調(diào)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。截至最后實(shí)際可行日期，其業(yè)務(wù)覆蓋150多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2024年按銷量計(jì)全球市場(chǎng)份額達(dá)7.1%。

　　從發(fā)展歷程看，公司深耕行業(yè)三十余年，1994年創(chuàng)立“奧克斯AUX”品牌，2001年起拓展全球市場(chǎng)，2013年啟動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，首創(chuàng)精簡(jiǎn)經(jīng)銷層級(jí)的“小奧直賣”模式，2018年加速全球化布局，在馬來西亞、泰國(guó)等多地設(shè)立銷售公司及生產(chǎn)基地。

　　商業(yè)模式上，公司以“奧克斯AUX”為主品牌，通過“華蒜”“AUFIT”“ShinFlow”等多品牌矩陣覆蓋不同市場(chǎng)，產(chǎn)品聚焦節(jié)能、舒適、健康、智能四大方向，應(yīng)用場(chǎng)景涵蓋家庭、辦公、商業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。

　　年收入300億元，資產(chǎn)負(fù)債率超80%

　　2022年至2024年，奧克斯收入持續(xù)增長(zhǎng)，2024年突破297億元，2025年一季度延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。凈利潤(rùn)方面，2023年同比大增72.5%，但2024年增速降至17.0%，2025年一季度增速回升至23.0%。值得注意的是，公司突擊分紅埋雷，2024年派息37.9億元，導(dǎo)致凈資產(chǎn)從42.4億元驟降至38.4億元。

　　毛利率穩(wěn)定在21%左右，中央空調(diào)毛利率超30%

　　整體毛利率保持在21%左右，2024年略降至21.0%；分產(chǎn)品看，中央空調(diào)毛利率顯著高于家用空調(diào)，2024年達(dá)30.4%。原材料成本占營(yíng)業(yè)成本80%，鋼、鋁、壓縮機(jī)價(jià)格波動(dòng)成最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　凈利率與凈利潤(rùn)趨勢(shì)一致，2023年達(dá)10.0%，2024年略降至9.8%，2025年一季度為9.9%。

　　收入構(gòu)成中，家用空調(diào)為主要來源，占比87%左右；中央空調(diào)占比約10%，2024年收入突破32億元；其他業(yè)務(wù)（原材料銷售、品牌授權(quán)等）占比2%。

　　招股書提及，公司與嘉匯凱、龍之丞、文邦等關(guān)聯(lián)方存在零部件采購(gòu)框架協(xié)議，并已向聯(lián)交所申請(qǐng)豁免嚴(yán)格遵守上市規(guī)則中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的公告規(guī)定。但未披露具體關(guān)聯(lián)交易金額及占比，其交易公允性及合規(guī)性需進(jìn)一步關(guān)注。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司存在流動(dòng)負(fù)債凈額問題，截至2024年12月31日為24.70億元，2025年3月31日降至8.31億元，但仍未完全扭轉(zhuǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率維持高位，2025年一季度為82.5%，流動(dòng)性壓力及償債風(fēng)險(xiǎn)需警惕。

　　公司面臨多重風(fēng)險(xiǎn)，包括：全球空調(diào)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格戰(zhàn)可能壓縮利潤(rùn)；原材料價(jià)格波動(dòng)影響成本；海外業(yè)務(wù)受貿(mào)易壁壘、匯率波動(dòng)沖擊；流動(dòng)負(fù)債凈額及高資產(chǎn)負(fù)債率帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)聯(lián)交易合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)等。

　　鄭堅(jiān)江控制96.36%投票權(quán)，股權(quán)集中待解

　　截至最后實(shí)際可行日期，鄭堅(jiān)江通過ZeHui、ChinaProsper及奧克斯控股控制公司96.36%投票權(quán)，為實(shí)際控制人。預(yù)計(jì)上市后其持股比例仍較高，股權(quán)集中可能導(dǎo)致中小股東利益保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　鄭堅(jiān)江，63歲，為公司的創(chuàng)始人、董事會(huì)主席、執(zhí)行董事及控股股東之一。鄭堅(jiān)江自2024年10月起擔(dān)任董事會(huì)主席兼董事，并于2025年1月調(diào)任為執(zhí)行董事。鄭堅(jiān)江主要負(fù)責(zé)監(jiān)督集團(tuán)的整體管理及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、董事會(huì)事務(wù)、制定戰(zhàn)略及營(yíng)運(yùn)計(jì)劃以及作出重大業(yè)務(wù)決策。鄭堅(jiān)江目前于本集團(tuán)多家子公司擔(dān)任董事及管理職位。

　　鄭江，58歲，自2024年10月起擔(dān)任董事，并于2025年1月調(diào)任為非執(zhí)行董事。鄭先生于2003年6月至2013年6月?lián)螌幉▕W克斯電氣董事，并自2015年7月起再次擔(dān)任該職務(wù)。其主要負(fù)責(zé)監(jiān)督董事會(huì)事務(wù)并就集團(tuán)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)提供戰(zhàn)略建議和指導(dǎo)。

　　鄭江擁有近30年企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。其分別自2015年5月起及2020年7月起擔(dān)任奧克斯國(guó)際執(zhí)行董事及董事會(huì)主席。其現(xiàn)為奧克斯集團(tuán)董事兼副董事長(zhǎng)。彼亦于奧克斯集團(tuán)若干子公司擔(dān)任董事及管理職位。自2008年3月起，其一直擔(dān)任三星醫(yī)療董事及副董事長(zhǎng)，直至2014年5月其輪值離任。

　　何錫萬(wàn)，68歲，為非執(zhí)行董事。何錫萬(wàn)自2024年10月起擔(dān)任董事，并于2025年1月調(diào)任為非執(zhí)行董事。于2003年6月至2014年9月，何錫萬(wàn)擔(dān)任寧波奧勝董事長(zhǎng)兼總裁。何錫萬(wàn)亦自2013年6月起歷任寧波奧克斯電氣的董事。其主要負(fù)責(zé)監(jiān)督董事會(huì)事務(wù)并就本集團(tuán)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)提供戰(zhàn)略建議和指導(dǎo)。

　　何錫萬(wàn)自1996年1月起歷任寧波三星集團(tuán)股份有限公司的董事、董事長(zhǎng)及總經(jīng)理。自2001年6月起，何錫萬(wàn)曾在奧克斯集團(tuán)擔(dān)任多項(xiàng)職務(wù)，包括董事、董事長(zhǎng)及總裁，其現(xiàn)任職務(wù)為董事。其亦于奧克斯集團(tuán)若干子公司擔(dān)任董事及管理職位。

　　與格力商戰(zhàn)波瀾起伏持續(xù)多年

　　在奧克斯沖刺港股IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，回顧其與格力的商戰(zhàn)過往，可謂波瀾起伏。

　　2019年那場(chǎng)備受矚目的“舉報(bào)門”事件，讓雙方矛盾徹底公開化。6月10日，格力突然通過官方微博發(fā)布舉報(bào)信，實(shí)名向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局舉報(bào)奧克斯生產(chǎn)銷售不合格空調(diào)產(chǎn)品，直指其宣傳、標(biāo)稱的能效值與實(shí)際檢測(cè)結(jié)果差距較大。這一舉報(bào)猶如一顆重磅炸彈投入平靜的湖面，瞬間在行業(yè)內(nèi)掀起軒然大波。

　　奧克斯方面迅速回應(yīng)，指責(zé)格力此舉是在“618”空調(diào)銷售旺季來臨前的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，還表示已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，并將向司法機(jī)關(guān)提起訴訟。然而，格力緊接著當(dāng)晚就公布了8份第三方檢驗(yàn)報(bào)告，以證明自己并非空穴來風(fēng)。

　　在這場(chǎng)“互撕”中，雙方你來我往，輿論關(guān)注度持續(xù)飆升。格力強(qiáng)調(diào)自身作為行業(yè)龍頭，有責(zé)任維護(hù)市場(chǎng)秩序和消費(fèi)者權(quán)益，而奧克斯則堅(jiān)稱自身產(chǎn)品質(zhì)量過硬，是格力在惡意詆毀。這一事件不僅引發(fā)了消費(fèi)者對(duì)空調(diào)產(chǎn)品質(zhì)量的高度關(guān)注，也讓整個(gè)行業(yè)為之震動(dòng)。

　　除了這次激烈的正面交鋒，雙方在專利侵權(quán)方面的糾紛更是由來已久。多年來，兩家企業(yè)多次對(duì)簿公堂，圍繞多項(xiàng)專利展開了曠日持久的法律較量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2015-2017年，奧克斯被格力起訴的專利侵權(quán)數(shù)量就達(dá)15個(gè)；自2013年截至2023年，在已知的格力與奧克斯的27次對(duì)壘中，奧克斯全部敗訴。盡管奧克斯也曾在部分訴訟中進(jìn)行反擊，如2018年購(gòu)買東芝的壓縮機(jī)專利后起訴格力侵權(quán)，一審獲勝并獲賠2.2億元，但格力不服提起上訴，最終在2023年以駁回奧克斯的起訴而告終。

　　這些頻繁的法律糾紛和輿論爭(zhēng)議，對(duì)奧克斯的品牌形象和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生了不可忽視的影響。消費(fèi)者在選擇產(chǎn)品時(shí)，難免會(huì)受到這些負(fù)面消息的干擾，對(duì)奧克斯產(chǎn)品的質(zhì)量和技術(shù)實(shí)力產(chǎn)生懷疑。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的空調(diào)市場(chǎng)中，品牌聲譽(yù)的受損可能導(dǎo)致市場(chǎng)份額的流失，奧克斯不得不努力在提升產(chǎn)品品質(zhì)、加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和改善品牌形象等方面發(fā)力，以應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)。而此次沖刺港股IPO，奧克斯能否擺脫過往商戰(zhàn)的陰霾，在資本市場(chǎng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)新的突破，還需時(shí)間給出答案。

　　格力電器董事長(zhǎng)董明珠也曾多次下場(chǎng)“手撕”奧克斯。當(dāng)然，近年來，格力電器的主要競(jìng)爭(zhēng)重心已不再是奧克斯，隨著小米大力發(fā)展大家電，尤其是空調(diào)領(lǐng)域，格力的矛頭更多指向了小米，奧克斯反而有些被市場(chǎng)所遺忘。

　　在黑貓投訴 【下載黑貓投訴客戶端】平臺(tái)被投訴3000條

　　在消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)日益受到重視的當(dāng)下，奧克斯在黑貓投訴平臺(tái)上的表現(xiàn)，也成為其沖刺港股IPO過程中不容忽視的一環(huán)。截至目前，在黑貓投訴平臺(tái)輸入奧克斯顯示，共有3000條投訴包括此搜索詞，這一數(shù)據(jù)反映出消費(fèi)者在與奧克斯產(chǎn)品和服務(wù)接觸過程中積累了諸多不滿。

　　從投訴內(nèi)容來看，主要集中在產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)、虛假宣傳以及發(fā)貨與安裝等多個(gè)方面。在產(chǎn)品質(zhì)量上，有消費(fèi)者反映2025年1月3日在淘寶平臺(tái)購(gòu)買的奧克斯電熱水龍頭，剛滿一個(gè)月就出現(xiàn)問題。還有消費(fèi)者稱2018年購(gòu)買的奧克斯空調(diào)，每年僅夏天使用，每周用一兩天，卻制冷效果極差，聯(lián)系售后多次處理都沒有明顯效果，甚至半夜還會(huì)熱醒。

　　售后服務(wù)方面，奧克斯也飽受詬病。2025年2月18日，一名消費(fèi)者投訴在淘寶平臺(tái)購(gòu)買的奧克斯電熱水龍頭出現(xiàn)問題要求換新服務(wù)，但遭遇阻礙。據(jù)黑貓投訴平臺(tái)數(shù)據(jù)，截至該日，奧克斯近30天新增投訴量累計(jì)22條，已完成6條，累計(jì)投訴量為1769條，已完成1458條。諸多消費(fèi)者反饋，奧克斯售后存在拖延現(xiàn)象，客服態(tài)度不佳。比如有消費(fèi)者在2025年7月10日預(yù)約奧克斯空調(diào)上門安裝，等了5天一直被敷衍催促，期間沒人主動(dòng)聯(lián)系，空調(diào)只能閑置。

　　虛假宣傳同樣是投訴熱點(diǎn)。有消費(fèi)者于2025年7月11日在拼多多百億補(bǔ)貼購(gòu)買奧克斯空調(diào)，商家宣傳的是新款，到手卻是非常老款的產(chǎn)品，且無(wú)法退貨，消費(fèi)者要求補(bǔ)償卻難以得到妥善解決。還有消費(fèi)者在抖音平臺(tái)購(gòu)買奧克斯空調(diào)，商家承諾保價(jià)到六月份，安裝后不久卻發(fā)現(xiàn)同款產(chǎn)品大幅降價(jià)，還增加了贈(zèng)送不銹鋼支架、十次清潔保養(yǎng)及八百元售后券等優(yōu)惠，聯(lián)系客服時(shí)卻遭遇惡劣態(tài)度。

　　在發(fā)貨與安裝環(huán)節(jié)，類似的投訴也屢見不鮮。2025年7月12日，有消費(fèi)者在京東奧克斯旗艦店購(gòu)買空調(diào)，商家承諾13日發(fā)貨、14日送達(dá)，但15日22點(diǎn)45分物流顯示還距其450多公里，消費(fèi)者要求精神補(bǔ)償并對(duì)商家進(jìn)行處罰。也有消費(fèi)者在2024年3月于京東商城奧克斯空調(diào)旗艦店購(gòu)買4臺(tái)空調(diào)，只收到3臺(tái)，最后一臺(tái)一年多都未發(fā)貨，京東和奧克斯均未給出有效解決方案。此外，安裝收費(fèi)不明、安裝工人操作不規(guī)范等問題也頻頻出現(xiàn)，如2025年7月6日消費(fèi)者在淘寶奧克斯官方旗艦店購(gòu)買空調(diào)，11號(hào)安裝時(shí)工人臨時(shí)收取250元費(fèi)用，且安裝過程中踩著空調(diào)外機(jī)安裝內(nèi)機(jī)，導(dǎo)致空調(diào)散熱板破損，墻面布滿黑水印子。

　　這些大量且集中的投訴，反映出奧克斯在產(chǎn)品質(zhì)量把控、售后服務(wù)體系完善以及市場(chǎng)宣傳規(guī)范等方面可能存在短板。對(duì)于正在沖刺港股IPO的奧克斯而言，如何有效應(yīng)對(duì)這些消費(fèi)者投訴，改善品牌在消費(fèi)者心中的形象，將是其上市進(jìn)程中以及未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中需要著重解決的問題。畢竟，良好的消費(fèi)者口碑和品牌形象，是企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的重要基石。

　　聲明：本文由AI大模型生成。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎