超產(chǎn)核查風暴升級！8月煤礦產(chǎn)量維持偏低水平，焦煤期貨漲勢能走多遠？
金十期貨
近日，煤礦供應端傳聞擾動頻繁，供給預期不斷收縮，市場情緒再受提振。周三焦煤期貨近月四大合約觸及漲停價位，主力2601合約最高上探1233點，并創(chuàng)一周新高，終收漲6.45%。
近日，煤礦供應端傳聞擾動頻繁，供給預期不斷收縮，市場情緒再受提振。周三焦煤期貨近月四大合約觸及漲停價位，主力2601合約最高上探1233點，并創(chuàng)一周新高，終收漲6.45%。
煤炭供給端傳聞再度推升市場情緒
近日，煤炭供給端傳聞再度推升市場情緒。據(jù)Mysteel消息臨汾堯都區(qū)240萬噸煤礦緊急關停?。中輝期貨分析表示，由于山西臨汾突發(fā)煤礦停產(chǎn)事件，疊加超產(chǎn)核查政策持續(xù)升級，市場對于遠期供應收縮預期快速升溫。
紫金天風期貨分析表示，當前市場核心矛盾在于供給側，本周處于煤礦復產(chǎn)時期，主要因7月底完成生產(chǎn)任務停產(chǎn)的煤礦集中復產(chǎn)，但查超產(chǎn)的影響制約了復產(chǎn)速度，疊加8月可能存在閱兵前限產(chǎn)，產(chǎn)量在近期難以出現(xiàn)顯著增長。據(jù)汾渭數(shù)據(jù)顯示，上周煤礦精煤產(chǎn)量周環(huán)比+5.79萬噸至 615.19萬噸，預計8月產(chǎn)量維持偏低水平，閱兵后復產(chǎn)節(jié)奏或更為關鍵。蒙煤及海運煤雖然帶來邊際補充，但供應端整體仍呈緊平衡格局。?
超產(chǎn)核查風暴升級
近階段來看，重點省份核查產(chǎn)能超產(chǎn)或將是影響供應端波動的主要因素。昨日盤中市場傳出山西煤礦要倒查1-6月超產(chǎn)情況的消息，直接引發(fā)煤炭行業(yè)“反內卷”預期再起，市場情緒也被再度點燃 。疊加9.3閱兵前限產(chǎn)預期也在持續(xù)加強，強勢支撐著焦煤估值。政策組合拳重塑供應預期。
對于近期市場普遍關注的“某煤業(yè)關于下發(fā)276工作日生產(chǎn)組織方案試行通知”這一消息，Mysteel獲悉，該企業(yè)核定產(chǎn)能60萬噸，截止7月初產(chǎn)量任務已完成68.5%。目前該集團內部收到類似文件的煤礦有3家，口頭通知1家，合計產(chǎn)能390萬噸，除此以外，其余煤礦均未接到該通知。以上4座煤礦正常日產(chǎn)量合計1.28萬噸，后期產(chǎn)量將會有收縮預期。
同時，呂梁興縣大礦發(fā)布上半年生產(chǎn)完成情況以及下達下半年生產(chǎn)計劃：該礦核定產(chǎn)能1500萬噸，1-6月原煤產(chǎn)量完成805萬噸，完成產(chǎn)量計劃106.9%，完成掘進進尺計劃102.4%。下半年計劃每日完成原煤產(chǎn)量3.1萬噸，月均計劃完成產(chǎn)量約96.4萬噸，下半年原煤產(chǎn)量計劃完成578.4萬噸。
遠月合約表現(xiàn)更強
從焦煤盤面的表現(xiàn)來看，遠月合約顯著強于近月，除近月合約限倉及交割壓力影響外，更深層反映了煤炭反內卷、控產(chǎn)量影響的長周期特征。紫金天風期貨指出，相比于2016年供給側改革時期，本次落后產(chǎn)能較少，因此政策重心轉向產(chǎn)量壓減而非產(chǎn)能清退。本輪核心目標在于制止行業(yè)低價無序競爭，雖調控供給但不涉及產(chǎn)能結構的改變，相比16年“一刀切”淘汰落后產(chǎn)能的方式，本輪政策的影響周期或將更長。在此背景下，市場多頭資金更傾向于布局遠月合約的上行空間。 ?
機構如何看待焦煤后市走向？
光大期貨：供給預期收縮，情緒面拉動盤面上行?
繼7月“反內卷”交易后，8月以來煤炭減產(chǎn)和控產(chǎn)政策刺激不斷，本周新版《煤礦安全規(guī)程》發(fā)布，將于明年初施行，或收緊煤炭生產(chǎn)，并增加煤礦安全方面的投入和成本，提振遠月煤價。此外臨汾市能源局轉發(fā)省能源局《關于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查的通知》，山西萬杰煤業(yè)下發(fā)《“276”工作日生產(chǎn)組織方案（試行）》通知，供給預期收縮，情緒面拉動盤面上行。 需求端來看，焦炭第五輪提漲落地后焦企利潤進一步修復，當前開工保持穩(wěn)定，終端高鐵水支撐需求，參與者對部分高價煤種有抵觸心理，采購偏謹慎，焦煤仍處于弱現(xiàn)實強預期格局，合約間或延續(xù)反套行情。
中信期貨：當前焦煤供應仍未完全恢復，短期基本面對價格仍有支撐?
供給端，主產(chǎn)地煤礦基本維持前期生產(chǎn)節(jié)奏，整體供應緩慢恢復。進口端，上周甘其毛都口岸蒙煤日均通關在1200車以上，達到年內高點，蒙煤進口持續(xù)維持高位。需求端，焦炭產(chǎn)量暫穩(wěn)，焦煤剛需堅挺；受近日盤面回落影響，下游及貿易商觀望情緒增加，現(xiàn)貨市場情緒有所降溫，但前期煤礦預售訂單較多，上游煤礦仍在去庫?？傮w上，國內供給恢復和蒙煤進口增量體現(xiàn)仍需時間，上游煤礦去庫周期仍在持續(xù)。綜合來看，焦煤基本面短期矛盾暫不突出，疊加多重利多消息影響下，市場情緒有所修復。展望后市，市場交易逐漸回歸基本面邏輯，當前焦煤供應仍未完全恢復，短期基本面對價格仍有支撐，后續(xù)需關注監(jiān)管政策、煤礦復產(chǎn)及蒙煤進口狀況。
申銀萬國期貨：投資者謹慎追漲，重點關注后市核查超產(chǎn)對礦山產(chǎn)量的影響、以及鐵水產(chǎn)量的走勢?
今天雙焦盤面延續(xù)強勢，焦煤繼續(xù)增倉上漲、焦炭漲幅小于焦煤，除煤礦核查超產(chǎn)的因素外，河北、江蘇等省份已部署新一輪鋼鐵產(chǎn)能核查，鋼鐵減產(chǎn)預期提振黑色系商品做多熱情。從基本面來看，今日的鋼谷數(shù)據(jù)顯示，建材產(chǎn)量環(huán)比下降、廠庫與社庫環(huán)比增加，熱卷產(chǎn)量環(huán)比基本持平、總庫存環(huán)比上升，需求淡季特征延續(xù)，并且上周焦煤競拍流拍率環(huán)比增加，對雙焦需求的支撐出現(xiàn)松動，當前01盤面升水蒙5倉單擴大至180元/噸、同期最低水平，因此建議投資者謹慎追漲，重點關注后市核查超產(chǎn)對礦山產(chǎn)量的影響、以及鐵水產(chǎn)量的走勢。
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