【市場探“漲”】行業(yè)巨頭協(xié)同提價！
來源：上海證券報微信公眾號
編者按
近期，多種化工品、工業(yè)制品、原料價格掀起上漲浪潮，引發(fā)市場的廣泛關(guān)注。價格跳動的曲線背后，藏著市場最關(guān)切的三重追問：此輪漲價由何驅(qū)動？這波漲勢能持續(xù)多久？產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的業(yè)績能否借此迎來修復(fù)契機(jī)，又將如何重塑行業(yè)競爭格局？
春江水暖“價”先知。漲價，是經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)復(fù)蘇中最靈敏的脈動信號。上海證券報微信公眾號推出《市場探“漲”》系列報道，意在凸顯這一系列價格變化背后的市場活力與商業(yè)邏輯變遷。透過“漲”聲，傾聽復(fù)蘇腳步；在潮起潮落之間，探見未來可期。
三氯蔗糖又迎來一波漲價。
8月21日，三氯蔗糖龍頭企業(yè)金禾實(shí)業(yè)（002597）發(fā)布漲價通知，從即日起三氯蔗糖價格調(diào)整為25公斤大包裝185元/公斤，折合為18.5萬元/噸。此前，三氯蔗糖主流廠家于8月6日、7日剛剛將報價上調(diào)到17.5萬元/噸，距今不到半個月。
上證報記者查詢發(fā)現(xiàn)，除金禾實(shí)業(yè)之外，新琪安、科宏生物也在8月21日發(fā)布了調(diào)價通知，報價也同樣漲至18.5萬元/噸。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著反“內(nèi)卷”政策的深入落實(shí)，三氯蔗糖行業(yè)競爭趨于理性，產(chǎn)品價格回歸合理區(qū)間，企業(yè)盈利能力有望持續(xù)修復(fù)。
新一輪協(xié)同漲價開始
業(yè)內(nèi)人士介紹，三氯蔗糖此輪漲價，是成本推動與政策面改善共同作用的結(jié)果。
金禾實(shí)業(yè)在此次漲價通知中明確提到，近期，隨著國家綜合整治“內(nèi)卷式”競爭政策逐步落實(shí)，治理企業(yè)低價無序競爭，很多行業(yè)開始減產(chǎn)、限產(chǎn)，產(chǎn)品價格開始上漲，特別是煤炭價格上漲帶動很多化工原材料價格上漲，也導(dǎo)致三氯蔗糖成本上升。
8月21日，金禾實(shí)業(yè)在互動易平臺回復(fù)投資者提問時也表示，“反內(nèi)卷”政策為化工行業(yè)創(chuàng)造了更為有序的發(fā)展環(huán)境。在政策引導(dǎo)和市場自發(fā)的雙重作用下，行業(yè)正在向更合理、更健康的方向回歸。公司將持續(xù)受益于這一高質(zhì)量發(fā)展趨勢，通過進(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)壁壘、優(yōu)化運(yùn)營效率和布局新興產(chǎn)業(yè)，鞏固和提升市場地位，為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定的價值回報。
過去三年里，三氯蔗糖價格經(jīng)歷了一波“過山車”行情。2022年初，三氯蔗糖價格一度達(dá)到48萬元/噸以上的高位，但隨著行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張和競爭加劇，價格一路下行，而三氯蔗糖價格低于13萬元/噸時，絕大多數(shù)企業(yè)已面臨虧損經(jīng)營的狀態(tài)。
據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2024年國內(nèi)三氯蔗糖廠家報價降至10萬元/噸，行業(yè)平均毛利虧損1.6萬元/噸，毛利率為-16%，處于近六年來的歷史最低位置。當(dāng)時，廠家停產(chǎn)提價，價格一度回到2025年年初的25萬元/噸。
具體到本輪漲價，8月6日，康寶生化和科宏生物率先發(fā)布了調(diào)價函，8月7日，金禾實(shí)業(yè)和新琪安跟進(jìn)發(fā)布了調(diào)價函。其中，康寶生化、金禾實(shí)業(yè)和新琪安調(diào)價產(chǎn)品包裝和幅度均一致，科宏生物表示將三氯蔗糖價格調(diào)整為17.5萬元/噸，并未提及包裝情況。
8月21日，再次調(diào)價為18.5萬元/噸后，三氯蔗糖每噸的價格相較去年最低點(diǎn)時上漲了8.5萬元，已脫離“底部區(qū)間”。
對于三氯蔗糖價格短期繼續(xù)上調(diào)，百川盈孚分析師認(rèn)為，三氯蔗糖市場新一輪協(xié)同漲價已經(jīng)開始，供應(yīng)端減產(chǎn)力度仍舊較大，消費(fèi)端還需進(jìn)一步支撐。后市來看，四季度國內(nèi)及海外節(jié)日增多，預(yù)計(jì)會有集中備貨期，三氯蔗糖供需格局有望好轉(zhuǎn)，市場成交重心上移。
行業(yè)四巨頭市占率超95%
三氯蔗糖俗稱蔗糖素，是一種高倍甜味劑，以高甜度、低熱量、安全性高和穩(wěn)定性好等特點(diǎn)，在食品和醫(yī)藥領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用。
公開資料顯示，從產(chǎn)量來看，2019年到2024年我國三氯蔗糖產(chǎn)量從1.03萬噸增長至2.38萬噸，連續(xù)六年產(chǎn)量增長。金禾實(shí)業(yè)在全球三氯蔗糖市場的占有率超過55%，行業(yè)CR4（前四大企業(yè)市場集中度）已超過95%，市場格局高度集中。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，此前持續(xù)的價格戰(zhàn)損害了企業(yè)盈利能力，影響了行業(yè)創(chuàng)新投入和可持續(xù)發(fā)展。長期的低價競爭導(dǎo)致企業(yè)缺乏足夠資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和環(huán)保升級，導(dǎo)致整個行業(yè)陷入低水平競爭的惡性循環(huán)。而隨著反“內(nèi)卷”政策的深入落實(shí)，頭部企業(yè)通過技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)建立的競爭優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，而缺乏核心競爭力的企業(yè)將逐步退出市場，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。
業(yè)內(nèi)人士表示，在健康減糖趨勢下，三氯蔗糖作為高性能甜味劑，未來需求增長空間依然廣闊。而隨著行業(yè)競爭趨于理性，產(chǎn)品價格回歸合理區(qū)間，企業(yè)盈利能力有望持續(xù)修復(fù)。此次金禾實(shí)業(yè)率先提價，獲得了行業(yè)廣泛響應(yīng)，表明甜味劑行業(yè)正迎來新一輪發(fā)展周期。
在龍頭企業(yè)引領(lǐng)價值重估的背景之下，資本市場對此也反應(yīng)迅速。上證報記者注意到，近日，包括金禾實(shí)業(yè)、三元生物、華康股份等在內(nèi)的甜味劑相關(guān)企業(yè)均獲得市場關(guān)注，股價表現(xiàn)活躍。
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