事件：公司公布1H2025 業(yè)績(jī)。1H2025 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.70 億元，同比+17.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.23 億元，同比-40.21%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.97 億元，同比-52.70%。 2Q2025 營收延續(xù)增長，盈利能力同比有所下滑。單季度來看，2Q2025公司實(shí)現(xiàn)收入7.85 億元，同比+21.08%，環(huán)比+14.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.59 億元，同環(huán)比有所下滑。業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因系：1）業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健擴(kuò)張，消費(fèi)電子市場(chǎng)需求保持增長，汽車和工業(yè)需求逐步復(fù)蘇，帶動(dòng)公司營收持續(xù)提升；2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，公司1H2025 綜合毛利率為36.97%，同比減少4.32pcts；3）公司為拓展汽車電子、工業(yè)等新領(lǐng)域，持續(xù)加大前瞻性布局，研發(fā)投入大幅增長，導(dǎo)致期間費(fèi)用增加，對(duì)當(dāng)期利潤造成階段性壓力?！ ‘a(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富，多領(lǐng)域布局成效初顯。公司持續(xù)豐富產(chǎn)品布局，在消費(fèi)、汽車、工業(yè)多領(lǐng)域推出新品。1）高端消費(fèi)電子：推出微泵液冷壓電驅(qū)動(dòng)芯片、內(nèi)置MOS 升降壓充電芯片等，填補(bǔ)國產(chǎn)技術(shù)空白。2）汽車電子：推出車規(guī)級(jí)高速CAN/CANFD 收發(fā)器、車規(guī)級(jí)升降壓轉(zhuǎn)換器及高邊開關(guān)等產(chǎn)品，擴(kuò)大在車載電源、驅(qū)動(dòng)、傳輸領(lǐng)域的業(yè)務(wù)版圖。3）工業(yè)領(lǐng)域：推出全新GaN 合封PFC 產(chǎn)品，切入顯示器電源、電動(dòng)工具等工業(yè)級(jí)電源應(yīng)用場(chǎng)景?！ 〕掷m(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入，構(gòu)筑全鏈路技術(shù)壁壘。公司持續(xù)保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，1H2025 研發(fā)費(fèi)用達(dá)2.82 億元，同比+54.62%。研發(fā)費(fèi)用率同比提升4.60pcts 至19.21%，為長期發(fā)展提供強(qiáng)勁動(dòng)能。截至1H2025，公司研發(fā)人員增至756 人，占總?cè)藬?shù)68.35%。 投資建議： 我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027 年公司收入為32.78/41.51/50.07 億元，歸母凈利潤為3.62/5.46/7.08 億元，對(duì)應(yīng)PE 分別為57.6/38.2/29.5 倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。 【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。
【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。
【廣告】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與和訊網(wǎng)無關(guān)。和訊網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱：
最新評(píng)論