美股史上最差月份到來(lái)！瑞銀拉響9月季節(jié)性警報(bào)

快訊 2025年09月02日 13:30 4 admin

瑞銀近日表示，2025年8月美國(guó)股市的強(qiáng)勁上漲主要由EPS修正驅(qū)動(dòng)，然而，隨著9月來(lái)臨——標(biāo)普500歷史上最負(fù)面的季節(jié)性月份——市場(chǎng)面臨轉(zhuǎn)折點(diǎn)。該行警告，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫無(wú)放緩跡象，但持倉(cāng)過(guò)高和美聯(lián)儲(chǔ)政策依賴使市場(chǎng)脆弱，投資者需警惕系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

自新冠疫情以來(lái)最強(qiáng)勁的EPS修正浪潮不僅推高了標(biāo)普500和納斯達(dá)克100指數(shù)，還顯著影響了持倉(cāng)失衡的資產(chǎn)。

周期性增長(zhǎng)沖動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)樂(lè)觀情緒。瑞銀報(bào)告顯示，周期性指數(shù)（vs. 防御性指數(shù)）接近歷史高點(diǎn)，反映出市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沖動(dòng)的定價(jià)。投資者信心源于“大美麗法案”的即將生效，以及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟已經(jīng)過(guò)去。

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)沒(méi)有顯示出增長(zhǎng)的實(shí)質(zhì)性放緩。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)9月降息的鴿派信號(hào)成為關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)，投資者在積極增長(zhǎng)背景下“浪漫化”了鴿派美聯(lián)儲(chǔ)，鼓勵(lì)保持風(fēng)險(xiǎn)持倉(cāng)。報(bào)告指出，嘗試做空風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)近期屢次失敗，凸顯了當(dāng)前環(huán)境的強(qiáng)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)在持續(xù)累積

瑞銀著重警告9月的負(fù)面季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)，這是SPX歷史上最不利的月份。市場(chǎng)已處于歷史高點(diǎn)，但季節(jié)性因素通常在9月中旬后加劇，與FOMC會(huì)議重合，增加了回調(diào)概率。

具體風(fēng)險(xiǎn)包括：AI領(lǐng)導(dǎo)股(如英偉達(dá))在財(cái)報(bào)后可能“休息”，導(dǎo)致市場(chǎng)缺乏動(dòng)力；非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)或CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)(該行經(jīng)濟(jì)學(xué)團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)9月非農(nóng)為7萬(wàn)，低于共識(shí)7.5萬(wàn))，任何質(zhì)疑增長(zhǎng)的讀數(shù)都可能觸發(fā)美股大幅下行；持倉(cāng)水平達(dá)到自4月以來(lái)最高點(diǎn)，尤其是系統(tǒng)性基金，易引發(fā)系統(tǒng)性拋售。

瑞銀的早期預(yù)警信號(hào)已不再顯示看漲信號(hào)，表明下行風(fēng)險(xiǎn)累積，模型預(yù)測(cè)未來(lái)一個(gè)月標(biāo)普500指數(shù)下跌超過(guò)5%的概率上升。

避險(xiǎn)策略

瑞銀建議采取謹(jǐn)慎的防御性策略。鑒于8月底價(jià)格行動(dòng)受低流動(dòng)性影響(許多人休假)，該行建議在非農(nóng)數(shù)據(jù)前降低風(fēng)險(xiǎn)敞口。具體策略包括：買入羅素2000指數(shù)(IWM.US)的看跌期權(quán)，作為對(duì)周五數(shù)據(jù)事件的保護(hù)；買入黃金ETF10月看漲期權(quán)；因?yàn)橛ミ_(dá)的疲軟，做多軟件板塊而非半導(dǎo)體板塊。

標(biāo)簽：瑞銀季節(jié)性警報(bào)