諾安股市點(diǎn)評(píng)：關(guān)注海外事件對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響
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來源：諾安理財(cái)獅
2024年10月第5周5個(gè)交易日市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好略有下降，日均成交額20885億元。除中證500外，各主要指數(shù)均有不同程度調(diào)整，上證指數(shù)、滬深300和萬得全A分別下跌0.84%、1.68%和0.91%。創(chuàng)業(yè)板指、中證1000和科創(chuàng)50分別回調(diào)5.14%、0.75%和5.19%。中信一級(jí)行業(yè)分類中，房地產(chǎn)板塊上漲6.20%，市場(chǎng)對(duì)未來政策預(yù)期持續(xù)改善，受此影響，商貿(mào)零售和建材板塊分別上漲4.31%和1.89%。鋼鐵板塊在中鋼協(xié)提出加快產(chǎn)能治理和聯(lián)合重組的背景下上漲4.44%。受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降影響，本周電子、傳媒、電力設(shè)備及新能源、通信、醫(yī)藥和國防軍工板塊分別下跌2.11%、2.57%、2.70%、2.86%、2.87%和3.14%。
美國10月新增非農(nóng)就業(yè)1.2萬人，低于彭博一致預(yù)期的10萬人；失業(yè)率4.1%，持平于前值與預(yù)期；小時(shí)工資增速環(huán)比0.4%，高于預(yù)期的0.3%，顯示總體需求并未“坍塌”。10月新增非農(nóng)就業(yè)顯著不及預(yù)期，各個(gè)行業(yè)普遍回落，主要可能來自颶風(fēng)、罷工對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)的一次性沖擊，隨著擾動(dòng)消退，預(yù)計(jì)11月非農(nóng)就業(yè)或有明顯改善。預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)對(duì)這一數(shù)據(jù)做出過度反應(yīng)，或?qū)凑沾饲爸敢陜?nèi)降息2次、每次25bp，相對(duì)于數(shù)據(jù)“偏離共識(shí)”的程度而言，市場(chǎng)反應(yīng)并不劇烈，可能是由于市場(chǎng)和聯(lián)儲(chǔ)都更關(guān)注美國大選的結(jié)果。
國內(nèi)10月制造業(yè)PMI較9月的49.8%進(jìn)一步上行至50.1%，高于市場(chǎng)一致預(yù)期的50%，繼今年4月以來重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)亦小幅上行至50.2%。一方面，隨著9月24日以來國內(nèi)穩(wěn)增長政策發(fā)力，推動(dòng)內(nèi)需持續(xù)修復(fù)，10月制造業(yè)PMI中生產(chǎn)及新訂單指數(shù)均延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，價(jià)格指標(biāo)大幅回升。生產(chǎn)端，10月制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)較9月上行0.8個(gè)百分點(diǎn)至52%、而采購量分項(xiàng)指數(shù)較9月回升1.7個(gè)百分點(diǎn)至49.3%；10月生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)較9月的52%回升2個(gè)百分點(diǎn)，主要反映近期穩(wěn)增長政策落地。需求端，10月新訂單指數(shù)整體有所改善、新興行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)仍在分化；新出口訂單指數(shù)邊際回落，顯示外需增長環(huán)比延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)，或體現(xiàn)9月24日以來穩(wěn)增長“組合拳”落地、內(nèi)外需增長動(dòng)能有所轉(zhuǎn)換。10月PMI原材料價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格均較9月大幅上行、上下游價(jià)格分化趨勢(shì)仍在延續(xù)。10月原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)較9月回升8.3個(gè)百分點(diǎn)至53.4%，出廠價(jià)格指數(shù)較9月回升5.9個(gè)百分點(diǎn)至49.9%，但兩者價(jià)差較9月的1.1個(gè)百分點(diǎn)走闊至3.5個(gè)百分點(diǎn)，或顯示企業(yè)利潤仍在承壓。
往前看，9月廣義財(cái)政支出明顯提速，增長預(yù)期有所提振，近期發(fā)改委及財(cái)政部發(fā)布會(huì)均強(qiáng)調(diào)有信心實(shí)現(xiàn)全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，四季度內(nèi)需改善有望提振整體經(jīng)濟(jì)增長。我們重申，財(cái)政支出增速是否超過名義GDP增速是判斷財(cái)政是否有效寬松的重要依據(jù)，同時(shí)包括貨幣政策在內(nèi)的地產(chǎn)寬松政策能否有效穩(wěn)定地產(chǎn)價(jià)格預(yù)期也是影響企業(yè)及居民預(yù)期改善的重要因素。
重點(diǎn)關(guān)注：1）AI、科技；2）國產(chǎn)替代及順周期板塊。
后續(xù)跟蹤：1）地產(chǎn)、基建、消費(fèi)數(shù)據(jù)、價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)；2）海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融風(fēng)險(xiǎn)；3）中美科技摩擦變化。
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