【華安機(jī)械】公司點(diǎn)評(píng) | 三一重工：盈利能力明顯提升，周期與成長(zhǎng)共振

快訊 2024年11月09日 01:00 23 admin

公司發(fā)布2024年三季報(bào)，2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入（包含利息收入）583.61億元，同比增長(zhǎng)3.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)48.68億元，同比增長(zhǎng)19.66%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為123.75億元，同比增長(zhǎng)151.74%。

我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，維持之前的盈利預(yù)測(cè)為：2024-2026年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)為786.98/870.56/983.56億元；歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為58.33/81.38/100.11億元；以當(dāng)前總股本84.75億股計(jì)算的攤薄EPS為0.69/0.96/1.18元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE倍數(shù)為27/19/16倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。

?費(fèi)用控制較好，2024年Q3盈利能力顯著提升

根據(jù)公司三季報(bào)業(yè)績(jī)情況，2024年Q1-Q3銷(xiāo)售毛利率和凈利率分別為28.27%/8.60%，單三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.95億元，同比增長(zhǎng)96.49%；銷(xiāo)售毛利率和凈利率分別為28.32%/6.95%。其中，凈利率同比去年同期大幅提升2.89pct。費(fèi)用率方面，公司2024年Q1-Q3銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為8.03%/3.40%/6.60%，較去年同期費(fèi)用率分別下降0.09pct/0.07pct/0.93pct，公司費(fèi)用控制能力有所提升。

核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力顯著，電動(dòng)化戰(zhàn)略助力高成長(zhǎng)

公司發(fā)展多年，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步走向海外市場(chǎng)，與國(guó)際廠(chǎng)商巨頭卡特彼勒等廠(chǎng)商直接競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)公司中報(bào)，公司挖掘機(jī)銷(xiāo)量連續(xù)13年穩(wěn)居國(guó)內(nèi)榜首，混凝土機(jī)械全球領(lǐng)先，履帶起重機(jī)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)40%，在大中型產(chǎn)品市場(chǎng)中位居國(guó)內(nèi)首位。隨著行業(yè)周期見(jiàn)底+設(shè)備更新持續(xù)推進(jìn)，公司核心產(chǎn)品有望充分受益。同時(shí)，電動(dòng)化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。2024年上半年，公司電動(dòng)工程機(jī)械業(yè)務(wù)取得重大進(jìn)展， SY215E中型電動(dòng)挖掘機(jī)成功進(jìn)入歐洲高端市場(chǎng)。作為電動(dòng)化研發(fā)的行業(yè)先鋒，公司有望在全球競(jìng)爭(zhēng)中通過(guò)電動(dòng)化技術(shù)的應(yīng)用實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)，進(jìn)一步鞏固其市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1）國(guó)內(nèi)行業(yè)需求不及預(yù)期；2）海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；3）應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)，變成壞賬準(zhǔn)備；4）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

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財(cái)務(wù)報(bào)表與盈利預(yù)測(cè)

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適當(dāng)性說(shuō)明：《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，通過(guò)本微信訂閱號(hào)/本賬號(hào)發(fā)布的觀(guān)點(diǎn)和信息僅供華安證券的專(zhuān)業(yè)投資者參考，完整的投資觀(guān)點(diǎn)應(yīng)以華安證券研究所發(fā)布的完整報(bào)告為準(zhǔn)。若您并非華安證券客戶(hù)中的專(zhuān)業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)取消訂閱、接收或使用本訂閱號(hào)/本賬號(hào)中的任何信息。本訂閱號(hào)/本賬號(hào)難以設(shè)置訪(fǎng)問(wèn)權(quán)限，若給您造成不便，敬請(qǐng)諒解。我司不會(huì)因?yàn)殛P(guān)注、收到或閱讀本訂閱號(hào)/本賬號(hào)推送內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶(hù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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