美聯(lián)儲(chǔ)的“關(guān)鍵一戰(zhàn)”在5月,屆時(shí)降不了息,那今年就懸了?
華爾街見聞
華爾街老將Jim Bianco認(rèn)為,當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨多重挑戰(zhàn),市場(chǎng)已經(jīng)開始期待美聯(lián)儲(chǔ)采取降息以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn),如果美聯(lián)儲(chǔ)沒有在5月的下次會(huì)議上降息,那么今年很可能就不會(huì)再降息了。
昨天的FOMC會(huì)議只是“預(yù)演”,下次會(huì)議才是“重頭戲”?
周三美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議后,從業(yè)40年的華爾街資深人士、Bianco Research總裁兼宏觀策略分析師Jim Bianco做客彭博電視臺(tái),對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來可能的利率路徑發(fā)表了自己的看法。
Bianco強(qiáng)調(diào),目前看來,對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說最重要的會(huì)議將是將于5月7日召開的下次會(huì)議——到了5月7日,如果美聯(lián)儲(chǔ)仍找不到理由降息,那么他們今年就不會(huì)再降息了(除非出現(xiàn)一些不可預(yù)料的情況)。
Bianco解釋稱,現(xiàn)在美國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩超過了通脹率的上升,市場(chǎng)已經(jīng)在期待美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩。
這意味著,美聯(lián)儲(chǔ)如果不在5月的會(huì)議上采取行動(dòng),他們需要提供更多的理由來支持這一決策。在Bianco看來,剛剛召開的FOMC會(huì)議只是5月會(huì)議的“預(yù)演”。
通脹仍是美聯(lián)儲(chǔ)暫緩降息的最大“攔路虎”
在被問及“如果低增長(zhǎng)的同時(shí)通脹重燃,美聯(lián)儲(chǔ)將如何應(yīng)對(duì)”時(shí),Bianco提及了去年9月時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)以50基點(diǎn)開啟降息周期的案例。
Bianco表示,當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50基點(diǎn),被認(rèn)為是“對(duì)通脹問題沒那么重視”,導(dǎo)致債市大跌。
同樣地,如果在經(jīng)濟(jì)放緩但通脹仍具粘性的情況下,美聯(lián)儲(chǔ)仍然執(zhí)意選擇降息來應(yīng)對(duì),可能會(huì)被解讀對(duì)通脹的忽視,他們有可能再次面臨同樣的市場(chǎng)反應(yīng)。
“如果你想要10年期國(guó)債收益率達(dá)到5%,那么在市場(chǎng)仍擔(dān)憂通脹的情況下降息吧?!?/p>
Bianco警告稱,美國(guó)的核心通脹率已經(jīng)連續(xù)46個(gè)月在3%上方,遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo),這意味著通脹風(fēng)險(xiǎn)仍十分突出:
“如果他們?cè)俅谓迪?,?dǎo)致不良反應(yīng)的可能性非常大?!?/p>
中金公司此前也曾分析指出,如果只是經(jīng)濟(jì)的自然下行壓力,美聯(lián)儲(chǔ)快速降息即可以解決問題,這不足為慮;但如果同時(shí)還面臨供給側(cè)通脹難題,那么美聯(lián)儲(chǔ)則只能面對(duì)增長(zhǎng)下行而無法行動(dòng),甚至還有加息壓力,類似于2022年,這才是市場(chǎng)擔(dān)心的。
中金預(yù)計(jì)通脹走低將止于5月,或?yàn)榻迪⒋蜷_窗口
中金認(rèn)為,未來的降息時(shí)點(diǎn)和路徑取決于自然的經(jīng)濟(jì)路徑和關(guān)稅政策的速度與力度兩大因素。
考慮到關(guān)稅目前還存在諸多不確定性,就前者而言,中金測(cè)算,通脹將持續(xù)走低至5月(整體CPI低點(diǎn)2.6%),1月中開始的利率下行的反身性還未開始顯現(xiàn),因此提供了這段時(shí)間降息的窗口。
市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議,也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資,責(zé)任自負(fù)。
標(biāo)簽: 美聯(lián)儲(chǔ) 一戰(zhàn) 屆時(shí)
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