鐵礦：強(qiáng)勢(shì)需求支撐上行

快訊 2025年04月03日 18:45 26 admin

　　來源：紫金天風(fēng)期貨研究所

　　【20250402】鐵礦：強(qiáng)勢(shì)需求支撐上行

　　觀點(diǎn)小結(jié)?

　　周度評(píng)述??供應(yīng)端全球發(fā)運(yùn)總量維持較高水平，天氣正常，澳巴維持正常發(fā)運(yùn)，非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)略有回落，到港量維持偏高水平，供應(yīng)端總體由偏寬松。需求端鐵水再創(chuàng)新高和成材利潤(rùn)穩(wěn)步上升；廢鐵價(jià)差轉(zhuǎn)強(qiáng)，247樣本日均鐵水環(huán)比+1.02萬噸至227.9萬噸，3月的月均鐵水約233.7萬噸，近期鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)大于檢修，建材需求支持復(fù)產(chǎn)積極性。庫存端，鋼廠廠內(nèi)進(jìn)口礦庫存環(huán)比增42萬噸，45港庫存環(huán)比增50萬噸，壓港量略有降低，總量環(huán)比變化減少0.1%。五大材總庫存繼續(xù)回落，分品種看螺紋庫存繼續(xù)回落，熱卷庫存下降速度較快。觀點(diǎn)：供給恢復(fù)，但繼續(xù)上漲可能性小，利潤(rùn)尚可支撐需求，下游有些超預(yù)期需求或支撐短期偏強(qiáng)震蕩。

　　月差? 月差短期震蕩。

　　現(xiàn)貨? 鐵礦現(xiàn)貨成交量和遠(yuǎn)期貨成交量小幅震蕩，與歷史同期持平，05合約基差率0.46%左右，基差走強(qiáng)，基差率走高。

　　鐵水? 本周鋼聯(lián)公布247樣本鐵水產(chǎn)量227.9萬噸，環(huán)比+1.02萬噸，3月日均鐵水約233.7萬噸，環(huán)比上行明顯。

　　庫存? 節(jié)后45港庫存環(huán)比增50萬噸，貿(mào)易礦占比67%。鋼廠進(jìn)口礦總庫存減14萬噸，廠庫增42萬噸，海漂+港口減56萬噸；進(jìn)口礦可用天數(shù)環(huán)比減一日至21天。

　　鋼廠利潤(rùn)??成材利潤(rùn)略降，但仍偏高；唐山廢鐵價(jià)差走強(qiáng)；球團(tuán)入爐比略升，塊礦入爐比走低；燒結(jié)入爐比平穩(wěn)。

　　折扣&匯率? 3月普氏62指數(shù)均值為102，對(duì)應(yīng)盤面估值約為808。

　　品種間差異? PB粉價(jià)格企穩(wěn)；主流中低品溢價(jià)變化不大；內(nèi)外礦價(jià)差略升。

　　巴西北部降水回升

　　巴西天氣：巴西降水減弱

鐵礦：強(qiáng)勢(shì)需求支撐上行

　　全球發(fā)運(yùn)報(bào)復(fù)性回升

　　路透發(fā)運(yùn)：澳洲發(fā)運(yùn)較常年偏高，巴西發(fā)運(yùn)略偏低

路透口徑：2025年3月4日，路透全球鐵礦（除中國(guó)大陸外）7日移動(dòng)平均發(fā)貨量4357千噸，周環(huán)比降4.3%，同比降9.5%。澳洲7日移動(dòng)平均發(fā)貨量2587千噸，周環(huán)比降41.8%，同比降8.6%；巴西7日移動(dòng)平均發(fā)貨量971.7千噸，周環(huán)比增7.7%，同比降9.1%。

鐵礦：強(qiáng)勢(shì)需求支撐上行